购买在线业务的资金选择

自然，买家在寻求在线业务收购时的主要目标之一是就可用资金和风险偏好获得最佳交易。 在许多情况下，商业卖家可能会与此不一致，因为他们寻求最大限度地提高前期现金对价和支付的总体价格。 正如在线商业经纪领域很常见的那样，买方和卖方的期望通常可以通过创造性的融资方法来保持一致，例如保留、盈利和卖方融资。 因此，重要的是要充分了解购买在线业务的资金选择。

购买在线业务的资金选择

对于大多数卖家来说，全现金报价是最受青睐的无风险选择，但在许多情况下，全现金报价并不是买家前进的最明智方式。 通常，如果待售业务位于外国司法管辖区、业务复杂、相对较新或规模很大，则需要创造性的融资解决方案来满足双方的需求。

每个买家都处于独特的财务状况，因此，通过了解他们可用的选项将受益。 在本文中，我们讨论了在线业务买家最常见的融资方式，并展示了今年迄今为止通过 FE International 完成的交易如何使用这些方式。

现金期权

在大多数在线收购中，现金构成了总对价的主要（通常也是最大的）部分。 买家倾向于寻找他们的流动资产来满足现金需求，并且许多人将他们的搜索限制在他们的银行账户中，这可能会限制对企业提出报价的能力。 许多买家已经在更非传统的筹款方式中看到了成功，包括（但不限于）：

• 退休基金：兑现部分或全部退休账户（401k、IRA 等）；
• 借款：从 401k 账户借款（在美国最多允许 50,000 美元）；定期支付 IRA（必须在未来 5 年内支付）；
• 证券：以证券/股票为抵押贷款；
• Roth Contributions：收回 Roth Contributions 可能是美国 59 1/2 岁以上的买家的一种选择；
• 小型企业管理局 (SBA) – 如何申请的第三方指南
• 基于资产的贷款/基于抵押品的贷款
• 业务合作伙伴/合资企业：寻找有现金和/或经验的人
• 点对点借贷：prosper.com、lendingtree.com 等。

笔记： 您的投资价值可升可跌，因此您获得的回报可能少于最初的投资。 建议在采用任何这些（或其他）选项之前寻求相关专家的专业建议。

商业贷款和信贷选择

(SBA) 小企业管理局通过增加获得系统融资的机会来帮助美国的小企业。 它还允许银行和信用合作社等典型贷方通过 SBA 贷款计划提供负担得起的贷款和还款条件。

小企业贷款

通过 SBA 计划为小型企业融资的最重要优势之一是SBA 贷款申请。 整个申请流程会收集您为 SBA 和您选择的 SBA 服务所需的任何金融实体所需的所有信息。

怎么运行的

当您申请 SBA 贷款时，您向贷款机构申请，然后贷款机构申请 SBA 贷款担保。 因此，如果您拖欠贷款，SBA 会将所需余额退还给贷方。 对于高达 150,000 美元的贷款，SBA 的整体担保为 85%，而对于 150,000 美元以上的贷款，则为 75%。 它只需要680的最低信用评分。

SBA 还需要持有至少 20% 股份的公司所有者提供个人担保。 这样可以确保如果您的公司无法付款，您和您的私人财产将面临付款。 如果接受，您的贷方将负责关闭贷款并偿还贷款收益。 您通常每月直接向贷方退款。

营运资金贷款

贷款也根据用途分类。 例如，抵押贷款是长期房地产贷款。 另一方面，营运资金贷款是涵盖常规商业行为的贷款。 但是，这些贷款不用于购买长期物业或投资，而是提供满足企业短期运营需求的功能性权益。

小额贷款

对于企业家和小企业主来说，小额贷款是可以让公司扩张的小额短期贷款。 在美国，平均小额贷款金额从 500 美元到 50,000 美元不等。 小额贷款的一种具体形式是 SBA 贷款，这是一种小企业管理贷款，利率从 7.75% 开始。

在过去的八年里，小额贷款的普及率急剧上升。 在审视小额信贷模式的同时，也必须注意到互联网的突然火爆。 不同的在线平台鼓励许多贷方将资金投资于他们将从中受益的小企业，同时拥有让他们相信贷方可以赎回它们的资源。

注意事项：SBA 不能用于支付当前贷款或购买土地。

信贷额度

信用额度 (LOC) 是一种循环贷款，可在需要时提供用于满足短期业务需求的固定资本金额。 它是组织可以用来满足短期营运资金需求的重要工具之一，例如：

• 更换必要的市场机器
• 赞助营销计划

有担保的商业信用额度

这种形式的 LOC 允许公司绑定此类财产作为抵押品以保护线路。 由于这是一项短期要求，贷方通常会寻求短期抵押品，包括应收账款和记录。

无担保业务信用额度

这种形式的 LOC 不需要任何财产作为抵押，它可能需要一般留置权和个人保证。 尽管这种信用额度的杠杆作用没有明确，但公司将需要更好的信用状况和良好的业绩记录。

申请人必须通过提供公司财务报表、纳税申报表和银行账户信息来证明其偿还贷款的能力。

商户现金垫款

这（MCA）是标准定期贷款的长期批准和硬信用条件的替代方案。

但是，这（MCA）不是一种贷款，而是现金垫款取决于公司交易账户上的信用卡销售额。 公司所有者可以申请 MCA 并将资金快速存入公司支票账户，通常在授权后 24 小时内。

MCA 公司贷方的风险和权重信用要求不同于银行家或其他贷方。 他们定期检查信用卡交易和信用记录，看看组织是否可以及时偿还预付款。

快速获得现金需要付出高昂的代价。 实际上，商业现金垫款的年利率将从 70% 增长到 200%。 此外，您的公司贷款和您的贷款可能会作为您的资金申请的一部分进行检查。

我应该获得营运资金贷款吗？

如果您的公司成功并正确处理财务，您可能会认为您永远不需要营运资金贷款。 但是，这并不总是正确的。 保持现金余额可能很困难。

您的公司和个人信用将在您申请某些形式的融资方面发挥作用。 检查您的贷款并查看提供者的需求将帮助您在申请前找出您可能获得批准的贷款表格。

当您申请官方商业营运资金贷款时，最好先查看您的信用报告状态。 作为小企业主，您需要跟踪您的组织和个人信用记录。

额外的商业资金选择

“创意融资怎么样？”

这通常是指总对价由现金部分和其他部分组成的情况，该部分将按照与卖方商定的条款在指定期间内支付。

举一个简单的例子，买方和卖方已就 XYZ.com 的100,000 美元报价达成一致，该报价每年产生40,000 美元的净收入（年净收入倍数的 2.5 倍）。 现金对价为 80,000 美元，剩余的 20,000 美元将在交易完成后支付给卖方。

众筹

众筹已成为一种常见的方式来获得新创业公司传统途径之外的资金。 这是一种聚集一群人的做法，包括家人或朋友，向更大的项目捐赠相对较少的资金，例如创办新公司或销售新产品。

在线网站：作为企业用户，您访问众筹网站之一，例如 Kickstarter 或 Indiegogo，提交您的项目，并在“人群”中进行宣传。

众筹的优点

• 无需公开收费即可轻松筹集资金。
• 在线平台可以成为一种强大的营销形式，并有助于媒体报道
• 无法迎合传统投资者的创新也将更容易获得资金

众筹的骗局

• 与更传统的收集资金方式相比，它并不总是更容易走动； 并非所有项目都适用于众筹网站
• 在项目开始之前，您需要做很多事情来提高意识，例如也会使用大量资源（金钱和时间）。

最后，你可能无法实现你的目标，一些平台对承诺采取完全或完全没有的方法。 不要对设定目标过于自信，如果你没有实现它们，你可能不会得到太多。

卖方融资

卖方融资的一种常见形式是摊销贷款。 在这种情况下，买方将同意在规定的几个月内以约定的利率向卖方支付未偿还的 20,000 美元。 以下示例基于 12 个月的利率为 5%：

在这种情况下，买方将在 12 个月内向卖方支付全部 20,000 美元，外加 546 美元的利息。 此次收购的总对价为 100,000 美元的售价加上 546 美元的利息（总计：100,546 美元）。

按月，买方将向卖方支付 1,712.15 美元，这是基于过去 12 个月历史的业务净收入的 51%。 假设一年中的月收入相等，这为月收入的波动留下了很大的空间。

想法：这当然是一个受欢迎的选择，因为它消除了繁文缛节，而且与银行或其他金融机构打交道的速度通常很慢，但是，在没有适当考虑未来现金流的情况下，买家在签署协议时需要小心——这是违约预定的付款可能证明成本高昂，并且在某些情况下可能导致卖方收回对资产的占有，而不放弃买方在此之前支付的任何对价。

盈利

在赚取收益中，买方同意在一段时间内向卖方支付一定百分比的收入或业务利润。 这用于业务可能很年轻，现金流不稳定或未来不确定的情况，因此买方希望利用卖方的知识和资源来尝试在售后立即运营/发展业务。

在这种情况下，买方将需要根据历史数据以及微观和宏观行业数据来预测业务的未来现金流。 大多数盈利计算比完整的详细估值分析（即贴现现金流模型）要粗略得多，但买卖双方必须确保他们就网站在盈利期间的预期收入达成一致（所有事情都是平等），以避免在后期发生纠纷。

在给出的示例中，该企业每年产生 40,000 美元的利润。 为了支付 100,000 美元的总隐含对价，买方需要同意每月与买方按 50/50 的比例分配业务利润。

卖方再次冒着买方不会拖欠付款或不让业务陷入困境的风险，因此作为交换，卖方可能会要求更高的总隐含对价（例如 110,000 美元）。 这通常可以通过将盈利期延长到 12 个月以上而不是增加利润分配来实现，以达到他们满意的总隐含价格。

想法：在这种情况下，买方必须使用最相关的可用数据（定量和定性）准确预测企业的未来现金流量。 买方还必须意识到，即使在卖方的帮助下，企业的业绩也可能会下降也可能会上升。 如果收入随着时间的推移而下降，买方必须确保他们能够支付任何可能针对企业利润设定的外部融资义务。

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阻止

保留协议有时用于较大的交易中，其中企业可能依赖某些保留的安排，例如长期服务协议或企业员工继续为公司工作。 尽管在线业务的运营比线下业务要简单得多，但仍然存在许多活动部分。 买方应了解可变要素，并防止它们在不久的将来发生重大变化。 预售还可能用于验证某些收入或成本，这些收入或成本无法在预售时充分探索（即拒付、退款率等）

虽然它通常不适用于 100,000 美元的交易，但在这种情况下，买方将提供 80,000 美元的现金和在选定日期结束时支付的 20,000 美元，并针对以下里程碑举行（但不限于）：

• 卖方履行的售后义务，例如培训新雇用的承包商或帮助建立付费广告活动
• 销售时签订的合同协议，例如获得批准和设置的商家帐户或验证每 30 天支付一次的广告网络的收入
• 业务达到某些目标，即保持 LTM 总收入平均值

想法：卖方可能低估/低估合同或其他安排以及售后义务的价值，因此买方应查看其他类似业务的案例研究，以确定哪些因素可能会影响业务的未来业绩，哪些因素不会影响业务的未来表现。 有关此类活动的完整尽职调查报告可能会突出与此相关的一些关注领域以及在资产交换之前难以核实的领域。

公平

这是一个不常见的选择，因为大多数卖家希望转向其他售后业务，并且通常提供股权以换取服务（类似于服务协议，但利润份额基于股权所有权）。 在这种情况下，买方可以向卖方提供 80,000 美元外加 20-30% 的业务股权。 这将是一个持续的合作伙伴关系，双方共享业务的长期成功。

想法：这将需要广泛的法律起草，不仅包括资产购买协议，还包括合伙协议和其他法律文件。 可能需要就实体进行法律安排，买方和卖方都是母公司的股东。 这可能会导致成本仅在更大的收购或对双方都有战略利益的情况下才值得。

服务协议

在某些情况下，例如需要定期更新内容或发布产品的网站，买方可能会向卖方提供服务协议作为总对价的一部分。 如果买方担心经营业务所需的技能和专业知识，通常由卖方提供，并且不被视为一种融资形式。

买方将向卖方提供固定的月费，以换取预先商定的一组定义任务。 业务的总对价将保持不变，但服务协议的总价值将由买方持有，并在完成上述任务后定期（通常每月）发放。

使用我们的示例，作为服务协议的一部分，买方将向卖方支付 80,000 美元的现金对价，并按月平均支付剩余的 20,000 美元。 这可以通过收入分享奖励或其他基于业务绩效的奖金来补充。 这与卖方融资的不同之处在于，该协议取决于为接收付款而完成的一系列任务，而卖方融资不要求卖方满足任何要求。

想法：买家可能很难说服卖家接受这样的结构——企业越容易受到关键人物风险的影响，卖家可能越愿意接受。 如果买方提出这种安排是为了以被动的方式维护网站，而不是由于超出其自身技能/能力的业务的特定功能，卖方很可能会要求除总对价之外的协议的业务。

买方还应记住，该协议可能不属于典型的资产购买协议，因此可能会增加法律起草成本。 随着时间的推移，卖方也可能失去兴趣，因为出售的原因通常是开始新项目。 随着时间的推移，这可能会影响所提供服务的质量。

背景下的商业融资

“那么这在现实生活中如何发挥作用？”

在 FE International 的典型交易年度中，我们可能会在所有交易中看到以下结构：

对于低于 100 万美元的收购，上述分布相对一致。 超出这个估值范围，平衡往往会开始转变，具体取决于总业务规模及其模式。

“那为什么要付现金呢？”

所有现金优惠的普及显然很简单。 它往往会在要价方面为买家提供一些灵活性，因为卖家通常会试图避免超出交易截止日期的条款。

全现金交易

“作为买家，如果您提供全现金报价，您更有可能获得更好的价格。”

今年到目前为止，富裕国际完成的交易中，只有所有现金和卖方融资的交易都比要价打了折扣。 在其他各种结构下完成的许多其他交易中，买方支付了高于市场价格的价格，以换取这些安排提供的额外灵活性。 这显示了全现金交易的力量。

“所以我应该试着付清所有现金？”

上述数字为所有现金和卖方融资交易提供了令人信服的理由，但买方需要在逐笔收购的基础上评估情况。 报价结构中将有许多因素起作用，并且没有买方应适用于所有交易的一揽子解决方案。

一个好的商业经纪人应该能够指导买家在每种情况下可能是最佳的。

概括

有许多方法可以补充买家愿意使用或随时可用于购买在线业务的现金部分。 买家可以通过使用本文中介绍的各种选项来巩固自己的地位、降低风险并提高购买规模——这些选项并不止于此，但这些是 FEI 看到的最常用的例子。

作为买家，您应该注意竞争的存在，并且为了确保正确的收购，盛行的报价通常是同时满足买卖双方需求的报价。 买方竞争确实存在（并且逐年增加），因此作为买方，明智的做法是尽早确定卖方的目标，以找到对所有各方都公平并尽可能降低风险的结构，两侧。

如果您有任何其他问题，请通过电子邮件或下面的评论部分与我们联系。

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