2022년 웹사이트 또는 인터넷 비즈니스의 가치를 높이는 방법

웹사이트나 인터넷 비즈니스를 평가하는 방법 을 이해하려고 노력했다면 제대로 찾아오셨습니다. 판매용 웹사이트를 정확하게 평가하는 것은 많은 사람들에게 구매 과정에서 가장 어려운 부분일 수 있습니다. 인터넷 비즈니스의 물리적 자산 부족은 종종 가치 평가를 복잡하게 만들 수 있지만 사용 가능한 방법의 장단점이 명확 하고 관련 가치 평가 요인에 대한 올바른 데이터를 수집하고 이를 올바르게 적용하면 거의 항상 웹사이트에 도달하게 됩니다. 의미가 있는 평가.

FE International에서 우리는 거의 모든 틈새 시장에서 광범위한 수익 창출 전략(예: SaaS, 애드센스, 구독)으로 인터넷 비즈니스 판매를 평가하고 중개합니다. 우리는 2.5배에서 > 6배(나중에 자세히 설명) 범위의 수익 배수로 비즈니스를 판매했으며 구매자가 고안한 몇 가지 흥미로운 가치 평가 이상을 보았습니다! 1000건 이상의 거래 경험을 바탕으로 가장 경험이 풍부한 투자자의 모범 사례와 자체 인수에 대한 지식을 모아 신규 및 노련한 구매자 모두에게 다음과 같은 답변을 제공할 수 있는 지침을 제공합니다. 웹사이트 또는 인터넷 사업?

주요 과제

한발 물러나 문제를 되돌아보면, 공정한 기업 가치 평가를 도출하는 데 있어 주요 과제는 1) 가치 평가 기법의 오해 또는 잘못된 사용, 2) 분석에 포함하기 위해 잘못된 정보 수집 또는 사용, 3) 외부 요인에 대한 감독인 것 같습니다. 또는 '더 큰 그림'으로. 이 게시물에서 우리는 몇 가지 일반적인 평가 신화를 없애고 몇 가지 유용한 평가 기법에 대해 논의하며 사실을 구체화하는 데 도움이 되도록 최근에 본 실제 상황의 예를 제공할 것입니다.

웹 사이트 또는 인터넷 비즈니스를 어떻게 평가해야합니까? 어떤 방법을 사용해야합니까?

현금흐름할인분석

기업 가치를 평가하는 가장 철저한 방법 중 하나는 취득 대상의 잉여 현금 흐름을 예측하고 미리 결정된 할인율, 일반적으로 해당 기업에 대한 가중 평균 자본 비용(WACC)으로 할인하는 DCF 분석을 이용하는 것입니다. 의문. 이 모델의 이론적 토대는 오늘의 1달러가 내일의 1달러보다 더 가치가 있다고 규정하는 화폐 의 시간 가치를 기반으로 합니다. 여기에서 DCF에 대한 자세한 내용을 읽을 수 있으며 사용을 위해 DCF를 사용하는 데 관심이 있다면 여기에서 좋은 기성품 모델이 있습니다.

DCF는 예측 가능한 현금 흐름이 있는 성숙하고 안정적인 비즈니스를 평가하는 투자자에게 진지하게 고려되어야 합니다. 불행히도 이러한 전제 조건은 가장 확립되고 일관된 인터넷 비즈니스에서도 거의 충족되지 않습니다 . 월별 현금 흐름의 변동, 비즈니스 모델의 미성숙 및 사용 가능한 재무 데이터의 품질은 일반적으로 DCF를 기껏해야 비교에 유용한 데이터 포인트로 만들고 최악의 경우 중복됩니다. 따라서 인터넷 비즈니스 컨텍스트에서 있으면 좋은 것입니다.

선례 거래

유사한 회사의 선례 인수를 찾는 것은 비즈니스 평가를 벤치마킹하는 또 다른 전통적인 접근 방식입니다. 일반적으로 평가의 기초가 되기보다는 DCF(또는 다른 방법)에 대한 참조 프레임 또는 온전성 검사로 사용됩니다. 비교 가능한 거래 방법을 사용하면 일반적으로 수입 또는 수익의 배수인 비교 가능한 측정항목을 찾고 있습니다. 각 거래에 대한 주요 평가 매개변수를 식별하는 것이 중요합니다. 즉, 해당 거래의 회사가 EBIT, EBITDA, 수익 또는 기타 매개변수의 배수로 평가되었습니까? 핵심 평가 매개변수가 무엇인지 파악하면 해당 매개변수의 배수로 비교 가능한 기업이 평가되었는지 확인할 수 있습니다. 그런 다음 유사한 접근 방식을 사용하여 고려 중인 회사를 평가할 수 있습니다.

유용하고 정확한 선행 거래 분석을 위한 주요 전제 조건은 거래 데이터에 대한 액세스 입니다. 공기업 상황에서는 이런 정보가 넘쳐나지만 민간 M&A의 세계, 특히 인터넷 비즈니스 M&A의 초기 영역에서는 거래 데이터가 대부분 비공개로 유지됩니다. Centurica 및 SitePoint의 분석 사례가 몇 가지 있으며 이는 신규 투자자에게 유용한 출발점을 제공할 수 있습니다. 그러나 대부분의 경우 선행 분석은 이전 거래에 관련된 당사자를 알지 못하는 한 작업하기 까다로운 기술입니다. 시장에서 거래를 분석할 수 있는 범위가 있지만 이는 종종 잘못 표현되거나 중개 거래에 비해 품질이 낮습니다.

수입-배수

세 번째 주요 평가 방법은 수익 배수를 사용하는 것입니다. 공개 회사 설정에서 이는 P/E 배수뿐만 아니라 EV/EBITDA 및 EV/판매 또는 이러한 핵심 메트릭의 기타 반복으로 나타나는 경향이 있습니다. 인터넷 비즈니스 세계에서 투자자들은 부족한 재무 데이터 또는 비교 가능한 데이터에 직면 하여 단순하고 견고 하기 때문에 다중 기반 방법론에 점점 더 끌리고 있습니다.

다중 주도 방식은 구매자가 판매자의 임의 현금 흐름(SDC)에 비즈니스에 적절한 배수를 곱하여 가치 평가에 도달해야 한다고 규정합니다. 당연히 "적절한" 배수는 모든 당사자가 자신의 의견을 공식화하려고 하고 거래를 완료하기 전에 합의에 도달하기를 바랍니다. 비즈니스 배수에 영향을 미치는 요소를 뒷받침하는 요소는 인터넷 비즈니스 가치 평가 의 핵심 구성 요소 이자 이 기사의 다음 주요 측면입니다.

계속 진행하기 전에 다른 관련 가치 평가 접근 방식을 살펴볼 가치가 있습니다.

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기타 방법 및 측정항목

트래픽 평가

웹사이트, 특히 아직 수익을 창출하지 않았지만 트래픽이 있는 사이트의 가치를 결정하는 또 다른 접근 방식은 트래픽 가치 방법입니다. 이를 위해 구매자는 대부분의 검색 트래픽을 사이트로 유도하는 상위 핵심 문구를 조사해야 합니다. 그런 다음 키워드의 CPC 값을 식별합니다. 예를 들어 사이트에 트래픽의 90% 이상을 유도하는 3개의 핵심 문구가 있는 경우 Google Adwords에서 CPC를 찾아 각 문구에 대한 CPC에 해당 검색어에 의해 사이트를 방문하는 방문자 수를 곱하십시오. 그러면 사이트의 트래픽 가치를 어느 정도 파악할 수 있습니다.

트래픽 평가 방법은 수익을 창출하지 않는 사이트 (예: 애드센스를 위해 준비된 사이트)에 대한 가치 를 고안하는 데 유용할 수 있지만 트래픽 전용 평가에 대한 규범적 접근 방식으로 인해 다른 방법론에 비해 떨어집니다. 수익을 창출하기 위해 상당한 트래픽(예: 소프트웨어 또는 SaaS 비즈니스)에 의존하지 않는 웹사이트는 트래픽 평가 방법을 사용하여 공정 시장 가격보다 훨씬 낮은 가치로 평가됩니다.

트래픽 메트릭은 평가를 삼각 측량하거나 감지 확인하는 흥미로운 방법이 될 수 있습니다. FlipFilter의 Justin은 웹사이트의 가치를 평가하는 방법에 관심이 있는 경우 더 많은 정보를 위해 읽을 가치가 있는 멋진 기사를 작성했습니다.

자동화 도구에 대한 한마디

인터넷은 빠른 수정 솔루션의 온상이며 "웹사이트 평가 도구"에 대한 피상적인 Google 검색보다 더 널리 퍼진 곳은 없습니다. 이 기사에서 보여주듯이 웹사이트 또는 인터넷 비즈니스의 적절한 평가에는 하드 데이터, 약간의 재무 분석, 그리고 가장 중요한 것은 인간의 판단이 필요 합니다. 불행히도 자동화된 웹사이트 평가 도구는 경쟁할 수 없습니다.

대신 온라인 평가 도구는 일반적으로 공개적으로 사용 가능한 트래픽 통계(일반적으로 Alexa 순위)를 사용하고 예상 CPM을 적용하여 광고 수익을 추측합니다. 일부 임의 할인율은 도메인 연령, 백링크 수 및 기타 측정항목에 따라 적용됩니다. 당연히 여기에는 여러 가지 문제가 있습니다. 재무 성과에 대한 설명이 없고 부부를 언급하기 위해 다양한 유형의 수익 창출에 대한 설명이 없습니다. 예를 들어 Google에서 상위 4개 도구(CheckWebsitePrice, SitePrice, NetValuator 및 Webuka)를 사용하는 경우 Facebook(현재 공개 상장)에 대한 평가 결과는 11억 달러에서 최대 68억 달러의 평가 범위를 볼 수 있습니다. 작성 당시 Facebook의 기업 가치는 5,270억 달러입니다.

주요 기업은 제쳐두고 FE International이 완료한 최근 거래 5건을 SitePrice의 도구에 입력하는 것만으로도 실제 판매 가격의 5배에서 90배에 달하는 오류를 보여주었으며, 모든 경우에 상당한 저평가를 받았습니다.

온라인 평가 도구가 항상 판매용 웹사이트를 과소평가한다고 생각하는 실수를 하지 마십시오. 종종 그것들은 다른 방향에서도 부정확합니다. 이 계산기는 정확한 평가를 제공하기에 충분한 정보가 없기 때문에 웹사이트를 적절하게 평가할 수 없습니다. 이 때문에 귀하의 웹사이트가 실제로 가치가 있는지에 대한 공정하고 정확한 표현을 결코 얻지 못할 것입니다.

결론? 사용하지 마십시오 .

웹사이트 또는 인터넷 비즈니스 평가에 대한 다중 기반 접근

수익 배수는 대체로 소규모 인터넷 비즈니스 M&A에서 가장 널리 사용되는 평가 방식입니다. 구매자가 전문가가 되어야 하는 방법에는 두 가지 요소가 있습니다. 수익성을 정의하고 여러 요소에 영향을 미치는 요소를 식별하는 것입니다.

수익성 정의

소유자-운영자 관리 비즈니스에 대한 다중 기반 평가에 사용되는 이익 수치는 판매자 임의 소득 또는 SDE(종종 SDC라고도 함)입니다. SDE는 판매된 상품의 모든 비용과 중요한(비재량적) 운영 비용을 총수입에서 공제하고 나면 남은 돈입니다. 더 공식적으로는 다음과 같이 정의됩니다.

“비현금 지출 전 사업의 세전 소득, 한 소유주의 보상, 이자 비용 또는 소득, 일회성 및 비사업 관련 소득 및 비용 항목. 사업체에서 일하는 추가 소유자가 있는 경우, 보상은 시장 요율에 맞게 조정되어야 합니다.”

SDE는 본질적으로 주관적이며 임의적 운영 지출에 대한 각 투자자의 해석에 따라 달라질 수 있습니다(예: "[x]를 포함/제외해야 함"). 다행히도 인터넷 비즈니스는 전반적으로 비용 구조가 단순하므로 SDE 추정치의 편차가 적습니다. 즉, 인터넷 비즈니스의 재무 제표를 평가할 때 브로커 의 SDE 계산 을 확인하고 다음과 같은 올바른 추가 기능만 있는지 확인해야 합니다.

• 소유자 보상
• 감가상각(흔하지 않지만 합법적인 추가 환원)
• 출장비(사업과 무관한 경우)
• 사무실 임대료(집에서 사업을 운영할 수 있는 경우)

다른 유효한 추가 사항이 많이 있으므로 재정을 조사하여 올바른 번호로 나오는지 확인하는 것이 좋습니다.

SDE가 명확하게 정의되고 계산되면 다음 단계는 적절한 배수를 고안하는 것입니다.

다중에 영향을 미치는 요인

비즈니스 인수를 평가하는 것은 복잡한 작업이며 결과적으로 비즈니스의 배수에 영향을 미치는 많은 요소가 있습니다. 변수의 명확한 목록은 없지만 수익의 양도성, 지속 가능성 및 확장성 이라는 세 가지 핵심 초점 영역이 있습니다. 이러한 핵심 동인에 직간접적으로 영향을 미치는 운영 또는 시장 요인은 여러 요인에 영향을 미칩니다.

FE International에서는 웹사이트 또는 인터넷 비즈니스의 가치를 도출하기 위해 내부 평가 스코어카드의 수십 가지 요소를 고려합니다. 다음은 인수 기회를 평가할 때 고려해야 할 주요 사항입니다.

재정

• 사업연도는?
• 지난 1~3년 동안 총 및 순이익의 추세는 어떻습니까? 지난 몇 개월?
• 새 소유자가 비용 구조를 복제할 수 있습니까? 그들은 저축을 할 수 있습니까?
• 사업의 재정 이력에 이상이 있습니까? 그렇다면 설명되어 있습니까?
• 모든 수익원을 새 소유자에게 양도할 수 있습니까?
• 수익력은 얼마나 안정적입니까? 예를 들어 이 틈새 시장의 CPM이 하락하고/대체하기 어렵습니까?
• 소유자가 수익력(예: 소유자별 수익 관계)에 영향을 줍니까?

교통

• 트래픽의 몇 퍼센트가 검색에서 발생합니까? (즉, 검색 엔진 알고리즘 변경으로 인해 잠재적으로 위험에 처할 수 있는 비율)
• 검색 순위는 얼마나 안전한가요? 짧은 꼬리와 긴 꼬리의 조합은 무엇입니까?
• 작년 트렌드 사이의 트래픽은 어떻습니까? 지난 몇 개월?
• 사이트가 Google 알고리즘 변경 또는 수동 처벌의 영향을 받았습니까?
• 업계 동향은 무엇입니까(Google 트렌드 참조)?
• 추천 트래픽은 어디에서 발생합니까? 지속 가능한가?

운영

• 사업을 운영하는 데 소유자의 시간이 얼마나 필요합니까?
• 소유자의 책임은 무엇입니까? 높은 기술 요구 사항이 있습니까?
• 비즈니스를 운영하거나 관리하려면 어떤 기술 지식이 필요합니까?
• 비즈니스에 직원/계약자가 있으며 어떻게 관리합니까?

벽감

• 틈새 시장은 얼마나 경쟁력이 있습니까?
• 진입장벽은?
• 틈새 시장이 성장하고 있습니까?
• 틈새 시장의 최근 동향과 발전은 무엇입니까?
• 어떤 확장 옵션을 사용할 수 있습니까?

고객 기반

• 비즈니스는 어디에서 고객을 얻습니까?
• 고객이 구매하는 데 비용이 얼마나 듭니까?
• 구독인 경우 고객평생가치와 해지율은 얼마입니까?
• 일회성인 경우 고객 기반이 얼마나 활성화되어 있습니까? 재주문되나요?
• 기존 고객에게 리마케팅이 가능한가요? 메일링 리스트가 있습니까?

다른

• 비즈니스에 물리적 자산이나 특정 지역적 책임이 있습니까?
• 사업을 운영하기 위해 라이선스 요구 사항이 있습니까?
• 상표권을 침해합니까?
• 비즈니스가 고유한 이점을 제공합니까? (예: 상표)

관련 가치 평가 동인에 대한 감각을 통해 잠재 구매자는 비즈니스를 평가할 때 무엇을 찾고 판매자로부터 정보를 구해야 하는지에 대해 훨씬 더 명확해질 수 있습니다. 판매자에게 올바른 질문을 하기 위해서는 좋은 중개인이 중요합니다 . 그들은 시장에 나오기도 전에 회사를 제거하고 그 과정에서 당신을 도울 것입니다.

위의 답변과 비즈니스와 관련된 더 많은 질문을 통해 비즈니스에 대한 배수를 고안할 수 있습니다.

물론 어느 정도 기준이 필요합니다. 일반적으로 웹사이트 평가는 연간 순이익의 2배 에서 5 배 까지 다양하며 대부분의 거래는 2.5배에서 4배 사이에서 발생합니다. 추가로 안내하기 위해 Centurica 및 SitePoint를 비롯한 다양한 업계 평론가가 수행한 소수의 실증 연구가 있습니다. 이 연구는 다양한 수익 창출 모델 에 대한 선행 거래 데이터를 자세히 설명하여 가치 평가 편차를 보여줍니다. 경고: 앞서 언급했듯이 두 연구 모두 공개적으로 사용 가능한 데이터의 한계에 노출됩니다. 주요 규정은 상당히 다를 수 있는 판매 가격이 아닌 요청 가격 에서 배수를 도출하는 것입니다.

우리는 최근 몇 년 동안 FE International의 60건의 거래를 표본으로 삼아 그룹 전체의 평균 판매 가격 배수 를 기준으로 설정하고(100으로 설정) 평균에서 각 비즈니스 모델의 분산을 계산했습니다.

직관적으로, SaaS 및 구독 비즈니스는 반복적인 수입의 확실성을 위해 구매자가 지불 하므로 평균보다 프리미엄으로 평가되는 것이 합리적입니다. 전자 상거래 비즈니스는 일반적으로 더 많은 청중(특히 오프라인 관중)을 끌어들여 주변에 엄청난 수요를 창출합니다. 콘텐츠 및 리드 생성 사이트는 각각 높은 작업량과 검색 의존도가 높기 때문에 이러한 요소에 대해 할인되는 경향이 있습니다.

마지막 단어 – 두 개의 인터넷 비즈니스가 동일하지 않으며 아래에서 설명하는 것처럼 웹 사이트의 가치를 설정할 때 각 비즈니스를 개별적으로 신중하게 검토해야 한다는 점에 유의하는 것이 중요합니다.

실제 평가 배수

아래는 FE International을 통해 각각 2.5배 및 4.25배에 판매된 여행 블로그 및 온라인 사진 소프트웨어 비즈니스인 판매용 인터넷 비즈니스의 예와 비교입니다. 여기에 영향을 주는 주요 요인은 사이트 연령 , 재정 동향, 틈새 시장에서의 경쟁 및 관리에 필요한 시간 과 필요한 작업 의 특성이었습니다 .

비즈니스 모델 고려

평가 방법론은 평가를 받고 있는 온라인 비즈니스 유형에 따라 다를 수 있습니다.

특정 비즈니스 모델이 어떻게 평가되는지에 대한 자세한 기사를 보려면 아래 링크를 클릭하십시오.

SaaS 비즈니스의 가치를 높이는 방법

전자 상거래 비즈니스의 가치를 높이는 방법

광고 비즈니스의 가치를 높이는 방법

제휴 비즈니스의 가치를 높이는 방법

앱의 가치를 높이는 방법

구매자 프로필에 대한 한마디

가치 투자의 아버지가 그의 중요한 투자 책에서 가르쳤듯이, 가치는 사람들마다 다른 의미를 가지며, 결과적으로 동일한 자산에 대해 여러 구매자가 제공하는 가격은 상당히 클 수 있습니다.

각 구매자의 투자 상황과 기준은 자산의 인식 가치에 큰 영향을 미칠 수 있습니다. 몇 가지 예는 다음과 같습니다.

• 전략적 투자자. 동일하거나 보완적인 틈새 시장에 대한 기존 이해 관계가 있는 구매자는 인수 대상을 현재 자산과의 결합 또는 합병으로 볼 수 있으며 상당한 비용 및 수익 시너지를 실현할 수 있습니다.
• 재정 후원자. 업계의 공식화가 강화되면서 인터넷 비즈니스 M&A에 참여하는 투자 펀드가 늘어나고 있습니다. 종종 이러한 펀드는 투자자에게 고정 ROI를 보장하거나 다른 어떤 것보다 투자를 지시할 자치 IRR을 갖습니다.
• 부채로 자금을 조달한 투자자. 희귀 품종이지만 ROI 중심 투자자와 유사하게 부채를 사용하여 인터넷 비즈니스를 인수하는 당사자는 대출에 대한 원금과 이자를 상환하기 위해 일반적으로 상한 평가 배수를 갖습니다.

웹사이트 또는 인터넷 비즈니스에 대한 가치 평가에 도달할 때 관련이 있는 경우 이러한 모든 투자 관련 요소를 고려해야 합니다.

시장 효과

합리적인 투자자는 자산의 시장 가격에 지나치게 영향을 받아서는 안 되지만, 인터넷 비즈니스 M&A의 변화하는 추세를 따라가는 것이 좋습니다. 시간이 지남에 따라 업계가 계속 발전하고 공식화되고 성숙해짐에 따라 더 많은 구매자가 공간에 매력을 느끼고 결과적으로 인터넷 비즈니스에 대한 수요가 증가하는 것은 당연합니다. FE International에서 우리는 매일 업계에 더 많은 신규 이민자를 경험하고 있습니다. 고품질 인터넷 비즈니스, 특히 100만 달러 미만의 공급은 상대적으로 낮으며 결과적으로 가까운 장래에 상장 경쟁이 심화될 것으로 예상합니다. 그러나 투자자로서 객관적이고 합리적이며 연역적인 평가 프로세스를 고수하고 시장 역학에 휘말리지 않으려고 노력하는 것이 중요합니다.

마지막 말씀 – 실사

“근면은 귀중한 보물입니다. 신중하게 보호용 부적을 사용하십시오.”

지금까지 논의된 모든 것을 반영하여 성공적인 웹사이트 평가 및 실제로 온라인 인수의 진정한 토대는 실사입니다. 최근 몇 년 동안 수백 건의 거래를 관찰한 결과, 가장 성공적이고 이후에 가치 있는 거래의 공통된 주제는 강력한 실사 입니다. 성공적인 구매자는 숙제를 하고 "큰 재물은 하늘에서 온다. 작은 부는 근면에서 나온다.” 매우 간단한 원칙입니다. 평가를 위한 올바른 정보를 수집하고 실사 중에 철저히 확인하십시오.

실사에 집중할 수 있는 주요 영역은 재무, 교통 및 운영입니다(자세한 내용은 여기 참조). 실사 실패에 대한 최근 조사에 따르면 가장 자주 언급되는 문제 영역은 다음과 같습니다.

몇 가지 최종 생각

이 기사를 통해 웹사이트와 인터넷 비즈니스의 가치를 평가하는 방법에 대해 몇 가지를 배웠고 앞으로 사용할 실사 포인트도 얻었기를 바랍니다. 판매를 위한 인터넷 비즈니스를 볼 때 마지막으로 짚고 넘어가야 할 점은 '더 큰 그림'의 중요성입니다. 의심할 여지 없이 우리가 수년 동안 FE International에서 함께 일한 가장 성공적인 투자자 중 일부는 그들이 인수하는 사이트에 대해 더 큰 그림을 가지고 있는 투자자입니다. 확고한 성장 전략이 있는 구매자는 숫자를 넘어서 훨씬 더 큰 성공을 향한 전망을 제공하는 경향이 있는 구매자입니다. 때때로 그들은 처음에 프리미엄을 지불하지만 거의 항상 매우 가치있는 최종 제품으로 끝납니다.

SaaS 비즈니스를 소유하고 있다면 SaaS 비즈니스 가치 평가와 관련된 게시물을 확인하는 것이 좋습니다. 비즈니스의 수익성과 가치를 평가하는 방법을 결정하는 데 도움이 되는 리소스를 찾을 수 있습니다.

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